11月建筑钢：需求回暖 底部抬升

   本期观点：需求回暖  底部抬升

    时间：2009-11-1—2009-11-30

    关键词：库存 需求 宏观经济

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    本期导读：

    ●行情回顾：10月钢价触底反弹之势基本确立；

    ●供给分析：全国钢铁产能再创新高，但建材库存却出现小幅减仓迹象；

    ●需求分析：房地产新开工面积明显上升，年度第二个需求高峰或将来临；

    ●成本分析：基础性原材料、钢厂出厂价格、大宗商品价格均出现一定回升势态；

    ●宏观分析：美元走软带动大宗商品走强，通胀压力增大引发宽松货币政策退出争议，钢铁产能过剩招致国家雷霆肃整；

    ●西本观点：需求回暖背景之下，下月建筑钢材市场将进入库存消化加速阶段；但受制于产能压力，冲高幅度或将有限。

    行情回顾：10月触底反弹因素分析

    ●需求出现一定好转

    ●全国库存小幅回落

    ●信贷增长好于预期

    ●钢厂再现普涨局面

    ●资本市场表现抢眼

    ●商家心态有所好转

    一、 行情回顾篇

    从整个10月份的市场走势来看，钢价触底反弹之势似乎已经基本确立。可以看到，沪上建筑钢材价格从8月初期的4600元/吨高点一路下行至3220元/吨低谷，期间数次反弹均无功而返，唯有10月中旬的这次反弹，不但一呼百应带动全国普涨，更有沪上库存首度减仓作为利好支撑。然而，目前薄弱的基本面尚且难以支撑价格持续走高，冲高受阻迹象也同样明显。

    总结来看，10月价格触底反弹的背后，以下几个因素至为关键：

    其一、需求因素。客观而言，“金九银十”的需求旺季虽然未能完全兑现，但10月下旬以来需求回暖仍然有力的支撑了价格的迅猛反弹，然而，目前市场心态依然脆弱，需求的反复不定也决定了价格仍将处于震荡整理阶段。

    其二、库存因素。西本新干线综合库存数据显示，沪上建筑钢材库存经过连续13周增仓之后本月首度出现小幅减仓迹象，且减仓现象不单上海市场独有，各地市场的建筑钢材库存都已经出现见顶回落势态。伴随全国范围内二次去库存化的启动，钢价自然展开了上行攻势。

    其三、资金因素。央行公布数据显示， 9月份当月人民币各项贷款增加5167亿元，前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。可以看到，9月5167亿元的新增贷款已经远远超越市场预期，这也印证了管理层前期提出的继续保持适度宽松货币政策的表态，宽松的货币环境无疑也会对市场形成一定利好支撑。

    其四、钢厂因素。现状来看，随着钢价的迅速拉升，钢厂前期的明降暗补、保值销售政策再难享受，取而代之的又是集体推高局面，尤其以华东钢厂拉高最为踊跃。钢厂的推波助澜一方面再度抬高了商家成本，另一方面也使得产能压力更加难以化解。

    其五、资本市场影响。本月资本市场可谓表现抢眼，首先是黄金价格突破历史新高，随后国际油价也开始加速上涨，紧接着期货、股市一路走高，螺纹期货更是得以重新收复4000点关口。资本市场形势喜人，钢材现货自然也就借力上行。只是，脱离基本面的行情难以持久，期钢的冲高回落或也是对市场的一个警醒。

    其六、商家心态变化。可以看到，随着价格的深度下挫，是商家的联合救市、齐力拉涨使得钢价出现绝地反弹之势；而随着价格的大幅攀升，又是商家的操作分化、抛售兑现导致价格再度松动走低。不得不说，在市场面临转折的关键时刻，商家心态将会起到十分重要的作用。

    10月行情就此收场，反弹之后的钢价将何去何从？市场会不会出现再度探底？去库存化将会如何实现？沪上建筑钢市需求形势如何？国内宏观经济大势如何？国际市场发展势态怎样？带着诸多问题，一起来看11月沪上建筑钢材行情分析报告。

    供给分析：国内钢材产量再创新高，供给压力依然严峻

    ●本月国内建筑钢材库存保有量出现小幅减仓迹象

    ●本月国内钢材产能释放仍然处于历史高位，供给压力依然严峻

    ●本月我国出口钢材呈环比继续增加之势，但国际市场压力明显

    ●预计下月建筑用钢供给仍将保持高位

    二、供给分析篇

    1、 国内建筑钢材库存现状分析

    首先来看库存现状，西本新干线监控的全国主要城市建筑钢材库存数据变化显示，经过十一长假的资源激增环节之后，10月中旬以来，全国各地库存都陆续出现了小幅减仓迹象，其中华东区域减仓势态尤为明显，这也直接促使了华东市场钢价率先反弹。需要提示的是，在粗钢产能居高不下的背景之下，全国建筑钢材库存却出现了小幅减仓迹象，看似矛盾的背后或许也暗示着需求旺季已经拉开序幕。

    2、国内建筑钢材供给现状分析

    结合钢厂最新排产计划来看，10月份国内主要企业计划生产螺纹钢、圆钢853.85万吨，较9月份增加5.55万吨，日均产量较上月基本持平；计划生产线材、盘螺555.53万吨，较9月份减少17.59万吨，日均产量环比下降3.16%。数据表明，10月钢价触底之后的迅速推高，使得钢厂利润空间重新显现，减产动力也大为削减。

    而据国家统计局统计数据显示，2009年9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5071万吨、4792万吨和6116万吨，同比分别增长28.7%、27.7%和31.6%，粗钢日均产量169.03万吨/天，再创历史新高。中钢协最新预测数据也显示，10月上旬国内钢厂粗钢日产水平仍然维持169万吨的历史高位，全年新增资源量将超过1亿吨。并且，国际市场增产迹象也同样明显，据国际钢铁协会的统计数据，今年7、8月份，全球66个主要产钢国家和地区的粗钢产量连续两个月突破1亿吨，预计9月份粗钢产量亦将维持8月份的1.06亿吨水平或略有增长。现状来看，居高不下的粗钢产能或将对后期钢价反弹高度形成一定制约。