本轮经济下行是政策主动调控的结果，政府对经济增速下滑的容忍度有所提升。但经济转型叠加外围经济疲弱，导致经济增速下行超预期。当经济连续下滑5个季度后再次加速下行时，政府不得不再次把稳增长放在更加重要的位置，政策预调微调力度加码，各大部委相继打出“稳增长”组合拳。对近期出台的刺激政策进行梳理后，我们发现，与2008年的4万亿投资扩大内需、减少失业、大量释放流动性不同，本轮刺激政策不仅着力于刺激内需，也关注供给端管理，将更加有效刺激经济内生性增长动力。随着经济加速下滑，除了各大部委的刺激政策外，利率政策也将发挥调节总需求的功能，近期降息的可能性正在加大，6、7月份或迎来今年第一次降息。
降息脚步渐行渐近
随着经济加速下滑，货币政策放松的力度不断加强，除下调存准率外，利率政策也将发挥调节总需求的功能，降息预期不断加强，6、7月份或迎来今年第一次降息。
第一，通胀下滑趋势明显，负利率时代终结为降息打开政策空间。4月cpi同比增长3.4%，ppi同比增长-0.7%，cpi同比涨幅回落至一年期定存利率3.5%之下，负利率时代结束。未来一段时间，物价下行趋势依旧，甚至可能产生加速下滑态势，因此制约降息的通胀因素正在消退。
第二，内需疲弱，价格工具或更有效。目前银行间市场资金充裕，但实体经济仍不见起色，因为实体经济有效需求偏弱时，数量型工具的“推绳子式的放松”无法让货币进入实体经济，而利率下调则直接降低企业资金成本，提高企业盈利能力，刺激企业扩大再生产，因此在数量型工具难以奏效时，价格工具成为选择。
第三，从历史规律看，降息条件具备。2008年金融危机时，当年10月央行第一次降息，下调基准利率0.54个百分点至3.6%，当时的经济情况与当前相似。因此，即使政府对经济增速下滑容忍度提高，但今年4月工业增加值同比增速已经回落到9.3%，二季度gdp同比增速跌破8%的概率也很大，央行降息以配合其他稳增长政策的可能性正在提高。考虑到通胀也许有反复，存款利率不一定下调，但贷款利率下调的预期加强，可能直接调整，也可能扩大浮动区间。目前软铜绞线价格62000每吨。