分析人士表示，四中全会等政策红利的释放将成为推动市场进一步上行的根本性动力
受外围市场大跌干扰，上周a股出现了持续的震荡调整，打乱了此前的反弹节奏。实际上，除了外围市场因素外，国内经济数据不佳也是大盘调整的主要原因之一。如果说前期的上涨是基于改革预期，那么接下来的行情，则在较大程度上取决于改革预期的落实。其中，中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开，全面落实、深化“三中全会”的决策部署，保障改革提速成为市场关注的焦点。分析人士普遍认为，由于“四中全会”意义重大，政策导向性清晰，a股有望受到政策牵引而上涨。
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三因素导致a股持续调整
上周沪指周k线收出一根带上下影线的小阴线，在2400点关口处，多空双方分歧明显加大。整体来看，以下几方面成为导致市场走弱的主要因素。
首先，宏观经济数据持续疲软。国家统计局发布的9月份全国居民消费价格指数(cpi)同比上涨1.6%，创56个月新低；工业生产者出厂价格指数(ppi)同比下降1.8%，连续31个月下跌，跌幅有所扩大，显示我国实体经济仍面临着较大下行压力。同时，近期国际大宗商品价格下行对ppi指数也形成了较大下行压力。经济数据低于市场预期，使得市场信心严重受挫。当然，换一个角度看，目前的cpi和ppi数据也表明，国内通胀压力基本消除，四季度物价涨幅也不会太高，全年cpi涨幅将大大低于政府年度目标，这为明年货币政策腾挪出较大的空间。
其次，ipo资金面“冲击波”。截止到10月10日，共有599家企业进入正常审核状态，其中有33家已经通过发审会。本周12只新股从本周四开始陆续发行，由于资金相互不能循环套用，估计会吸引6000亿元-8000亿元申购资金，短线资金面临分流压力。再加上本月下旬将迎来企业上缴所得税，资金面在多重因素扰动下面临较大的考验。
最后，近期外围市场表现欠佳。上周欧美股市迎来了大震荡，上周三更是出现了集体暴跌走势。美国二季度经济增长强势反弹，近期公布的非农就业人数稳步增加，加大了市场对于美联储退出qe的担忧；而在欧洲，欧元区整体经济复苏乏力，呈现低通胀和经济低增长的通缩特征，市场普遍下调全球经济增长目标，imf也将2014年全球经济增长预估值从3.4%调降至3.3%，这也是今年来的第三次向下修正。在此背景下，短期资金对于全球经济增长风险的担忧难以抹去，并将持续影响外围股市，而国际化程度日益提高的a股市场难免也会受到冲击。不过，上周五，美股实现反弹，道琼斯工业指数大涨1.63%，报收16380.41点。希腊雅典综合指数更是大涨7.21%，显示出欧美股市有结束连续大跌的态势。
四中全会释放政策红利
从历史上看，a股市场存在明显的政策情结。对于即将召开的十八届四中全会，各方期待不小。十八届四中全会将为改革攻坚提供强有力的政治保障，会议释放的政策红利将成为推动市场进一步上行的根本性动力。
众所周知，十八届三中全会开启了改革开放新篇章，而市场对十八届三中全会的高度认同，也催生了本轮a股行情，甚至不少分析人士认为本轮行情是牛市的起步，理论基础之一就是新一轮改革所带来的红利。
十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，展示了未来一个时期中国改革的宏伟蓝图，提出了经济体制、政治体制、文化体制、社会体制和生态文明体制改革等五大核心任务，明确了改革的时间表。随着目标和时间表的明确，全面改革的总体框架图已浮出水面，改革已由憧憬期进入推行期。在“三中全会”之后，中央深改组召开了四次会议，“三中全会”提出的改革任务已经进入提速期。分析人士普遍预计，此次“四中全会”料将全面落实、深化“三中全会”的决策部署，进一步推进改革的步伐。
根据之前透露的消息，十八届四中全会的主要议程是研究全面推进依法治国重大问题。这是自改革开放以来，党历次中央委员会全体会议中，首次将法治作为主题，依法治国方略进入新阶段。
中金公司表示，“依法治国”表面上看与股票市场关系似乎不大，而实则意义重大。“依法治国”的贯彻执行，将进一步厘清当前中国政府与市场关系不清晰的核心问题，将有助于降低企业经营成本、提高效率，降低企业经营环境不确定性，鼓励创新，增强整体经济和盈利增长的可持续性，最终将降低目前市场中隐含的较高的股权风险溢价。
总之，在十八届四中全会的重要利好因素面临兑现的同时，有关沪港通等相关政策也不断出台，上周末证监会发布券商参与沪港通业务试点的通知，可以预见相关业务不久也将落地。因此从时间看，a股将进入密集的政策释放期。预计随着本周宏观经济数据的进一步明确，7.5%左右的经济增长率和“新常态”理论将最终会取得共识，在“四中全会”召开、沪港通实施以及新股申购之后，沪指2400点征程将会再度开启。