本周不锈钢成品价格走高，原料端呈现分化走弱格局，进一步拓宽了钢厂的利润空间。按当前原料成本测算，304冷轧钢厂盈利水平恢复至2.49%，按库存原料成本测算的盈利反弹至0.24%，利润结构持续改善。
镍铁方面，期货在下跌后显现企稳迹象。前期宏观利空逐步消化，印尼高镍铁减产传闻曾短暂提振市场情绪，使高价镍铁价格暂时止跌，但随后传闻被证伪，市场热情回落，交易持续低迷。截至本周五，中国进口印尼含镍量10%-12%的高价镍铁含税到厂价环比下跌6.5元/镍吨，整体维持低位盘整。
不锈钢废料价格小幅上行。宏观情绪回暖及印尼镍产量调整预期推动不锈钢期货走高，成品与高价镍铁止跌叠加反向开票推升采购成本，带动废料价格上涨。上海主流304废碎料不含税价环比上涨150元/吨。不过，钢厂减产压制了原料需求，税务发票问题尚未解决，市场悲观情绪仍存且成交跟进乏力，限制了涨幅。目前不锈钢废料相比高价镍铁仍具替代经济性，提供底部支撑，但受减产与开票因素制约，采购量有限。基本面未发生实质性改善，短期上涨动能不足，价格大概率低位震荡。后续需重点关注减产落地情况及开票政策变化。
铬系原料价格微降。临近月度钢厂招标，市场观望情绪浓厚，成交清淡。市场提前预判11月高碳铬铁招标价将下调200元/50基吨，现货报价提前松动。周五太钢与青山相继公布11月高碳铬铁招标价，环比下调200元/50基吨。海外铬矿市场同步走弱，南非40%-42%铬精矿粉下跌10美元/吨，进一步削弱铬铁成本支撑，下行趋势难以逆转。截至本周五，内蒙古高碳铬铁环比下跌50元/50基吨。
总体而言，本周成品价格上涨，原料端除不锈钢废料受情绪与开票成本驱动小幅反弹外普遍走弱，钢厂利润持续扩张。短期内，成本支撑松动与需求收缩仍是主导变量，原料端预计将继续维持弱势。后续关注印尼镍矿及镍铁政策动向、不锈钢钢厂减产执行情况以及铬系钢厂招标节奏。
资料来源：Shanghai Metals Market (SMM) News；原文发布日期：2026-10-23。本文为资料编译。