投资要点：
事件：据海关最新统计，7月份我国钢材出口回落，铁矿石进口出现回升。7月份出口钢材455万吨，较6月份减少107万吨，与去年同期相比增长15138%。1-7月累计出口2813万吨，同比增长152.1%。7月份我国进口钢材140万吨，较6月份减少7万吨，比去年同期下降19.54%。1-7月累计进口983万吨，同比下降0.4%。7月出口钢坯0万吨。7月进口钢坯5万吨，比6月份增加3万吨，1-7月累计进口31万吨，较去年同期下降90.4%。7月份我国出口焦炭59万吨，同比增加54万吨。1-7月累计出口198万吨，同比增长599.3%。7月份进口铁矿石5120万吨，比上个月增加403万吨，同比下降11.85%。1-7月累计进口36041万吨，同比增长1.5%。
点评：
2010年7月折粗钢净出口330万吨，环比下降115万吨，降幅25.9%，出口自今年3月以来首次下滑。1-7月份合计粗钢净出口1925万吨，同比上升2,111万吨(2009年1-7月粗钢净进口186万吨).
我们在上期出口点评中提到，自6月起部分主流钢铁企业出口订单下滑明显，和制造业pmi出口订单指数明显下滑可以一定程度印证(从5月份的53.8下滑到6月份51.7,7月为51.2)。由于钢厂出口订单和钢厂出口统计有1-2个月的时间差，海关统计的出口量在7,8月时点环比下降的可能性较大，尤其在6月份抢关出口导致出口基数较高的情况下。从7月统计数据来看，出口环比下滑符合我们预期。
从出口驱动力看，外围主要经济体复苏趋缓，尤其美国7月经济指标环比有所下滑。从7月各经济体pmi数据看，美国日本的制造业pmi指数环比下滑：美国7月ism制造业pmi为55.5，连续第3个月下降，为近7个月来最低值，6月为56.2。其中新订单和产出指数分别下降5.0、4.4至53.5和57.0，库存变化指数上升4.4至50.2，进口指数从56.5下降至52.5。日本制造业pmi也小幅下滑，从6月的53.9下降至7月的52.8。而欧元区方面pmi环比上升1.1个点，从6月的55.6升至56.7.
7月份我国制造业pmi出口订单指数为51.2，环比6月小幅下滑0.5个点。从我们近期的钢厂调研情况看，7月份16家主流钢厂的出口订单环比6月有所好转，而8月份的出口订单组织情况环比小幅好转(16家主流钢厂8月热卷出口量环比7月上升12万吨)，因此，如果以以1-2个月的时间差推测，6月份我国钢材出口量可能是个短期高点，8月出口量环比7月仍有下滑可能。
铁矿石7月份进口铁矿石5120万吨，比上个月增加403万吨，铁矿石进口环比三个月下降后首次回升，放长来看，09年以来我国铁矿石月度进口量一直在4500-5500万吨水平。
由于铁矿石月度进口量相对比较稳定，而国内粗钢产量连创新高不断推升对铁矿石需求，同时10年以来现货价格平均处于较高位置，使得国内很多高成本铁矿石资源开采性增强，国内原矿产量自3月份以来环比持续上升：3-6月国内原矿产量分别为7972,8807,9105,10155万吨，环比升幅分别为29.6%，10.5%，3.4%，11.5%，自4月起国内原矿产量连续三个月创历史新高(我们没有将国产矿和进口矿进行等度换算).
从铁矿石库存情况看，截至2010/8/6日，国内港口铁矿石库存为7438万吨，环比7/9日上升3%。09年7月以来，铁矿石库存一直在7000万吨左右。结合7月份生铁产量计算(我们估算7月生铁产量为4920，粗钢产量为5200万吨)，目前铁矿石港口库存可使用天数为28天，仍处于历史平均水平。
综合粗钢产量，铁矿进口量，库存，国内原矿产量，以及印度63.5%和国内迁安矿的价差等，我们认为2010年国内铁矿石供给同比09年偏紧，我们持续看好铁矿石下半年的均价，持续看好具备铁矿石资源的钢铁上市企业凌钢股份、西宁特钢。