需求不振局面波及基本金属。欧洲经济和政治危机无疑会拖累该行业，但中国经济放缓才是关键所在。低迷的中国经济并未好转，难以提振基本金属市场的信心。这使得铅之外的大部分基本金属都处于供应过剩的状态。
在此背景下，三季度铜价可能继续承压，尤其此时正值中国基本金属需求的淡季。目前铜库存处于高位，过去几个月铜进口量和国内铜产量的稳步增长使得保税仓库的库存量保持在50万吨左右。供应方面，2012年底之前新开铜矿的产能可能使全年的全球铜矿供应量增长4%，明年预计增长9.5%。
铝也有着类似的走势：中国的消耗可能会放缓，而欧洲则会萎缩。但是，由于中国产能增加，今年铝产量可能还会增长6%。铝市场今年可能会出现100万吨的余量。即便如此，铝价应不会继续下探，因为企业可能会通过减产来平衡市场，中国也不例外。
镍市场也与中国休戚相关。从其结构性供应前景可以看出，镍价或将下行。但大部分新矿项目尚未达到目标产量。与此同时，印尼对镍矿石的出口限制可能开始影响到镍生铁的产量。然而，要让镍价真正回归上升轨道，中国的钢铁业必须再次加速，并提高300系列不锈钢的产量。
对于锌来说，计划2012年投产的新矿项目，应能在现有锌矿扩产量增加的基础上再添56万吨产量。一方面是产能增加，另一方面今年全球锌需求量预计增长4.8%，估计锌市场将有27万吨的余量。
伦敦金属交易所的铅库存从2011年10月的历史新高38.8万吨一路下行。虽然放缓的汽车产量拖累了需求，但是电池更换仍将是铅需求量的重要组成部分，而且能有效地帮助其抵御衰退。我们预计，2012年的铅市场会更加平稳，而2013年则有可能出现供应短缺，这将有利于低迷铅价的回升。