中东地区持续升级的冲突及霍尔木兹海峡的航运受阻，正将地缘政治危机转化为全球化工行业的系统性供应冲击。据Wind交易台援引摩根士丹利3月13日发布的不可抗力追踪报告，自伊朗冲突爆发以来，全球主要化工产品的不可抗力声明呈现出跨地区、跨品类的多米诺骨牌效应，波及中国、日本、韩国、新加坡、印尼、波兰、德国、科威特、沙特、卡塔尔等多个国家和地区。
现货市场反应最为迅速。数据显示，北美乙烯现货价格较2月下旬上涨24.0%，丙烯上涨12.8%，聚丙烯更是飙升25.0%。摩根士丹利指出，原料供应的短缺是目前最关键的瓶颈。若冲突持续且海峡长期受阻，中东及亚洲地区的开工率可能进一步下滑，即便部分企业未正式宣布不可抗力，实际产能损失仍在扩大。
烯烃及原料板块首当其冲。截至3月12日，全球乙烯产能中有3.9%、丙烯产能中有3.2%处于不可抗力状态，较3月6日数据分别上升约1.7个百分点。区域影响高度集中，东南亚乙烯产能受影响比例达20.4%，中欧地区更是高达60.2%。台塑集团麦寮厂因中东冲突导致石脑油供应中断，宣布不可抗力，涉及乙烯产能约293万吨/年；新加坡Aster Chemicals、泰国Rayong Olefins及韩国锦湖石化（YNCC）等也纷纷因原料采购受阻宣布停产。
下游聚烯烃及聚合物供应链的 disruption 正在加速蔓延。目前全球聚乙烯（PE）产能中1.4%、聚丙烯（PP）产能中1.0%处于不可抗力状态。台塑集团因乙烯、丙烯短缺及海峡封锁导致的航运延误，宣布石化产品不可抗力，影响东北亚约97万吨/年的PE产能。印尼PT Chandra Asri Pacific Tbk也因海运中断宣布PE和PP产能停产。现货市场上，北美PE和PP价格分别上涨15.1%和25.0%，西欧PE和PP价格亦分别上涨8.6%和7.1%。
氯碱及乙烯基产品链中，中国企业宣布不可抗力的比例最为集中。全球PVC产能中有5.2%、VCM产能中有5.4%、EDC产能中有6.4%处于不可抗力状态。天津渤化化工及天津LG渤海化工均因上游原料供应商宣布不可抗力及海峡封锁导致的供应中断，分别宣布涉及百万吨级的烧碱、EDC、VCM及PVC产能停产。台塑集团及印尼Sulfindo Adiusaha等也在该链条宣布停产，欧洲INEOS Inovyn则宣布暂停PVC出口。
中东本地生产设施直接受创，LNG供应链尤为脆弱。卡塔尔能源公司因拉斯拉凡工业城遭袭，宣布其7740万吨/年的LNG业务全面不可抗力，印度Petronet LNG随即跟进。科威特EQUATE因海峡关闭导致货物中断，宣布乙二醇停产；沙特Sadara化工及巴林石油公司（BAPCO）等也因炼油厂受袭或航运限制，宣布多种产品停产。
对于中国化工企业而言，此次事件再次警示了全球供应链的脆弱性，尤其是高度依赖中东原料进口的环节，需密切关注地缘政治动态并优化库存策略，同时可关注国内产能释放带来的替代机遇，以应对潜在的供应缺口与价格波动风险。
