高油价带给石油石化股三个机会

国际原油价格今年一季度基本维持高位运行，国内油气开采业实现利润有望同比增长100%以上。本周纽约原油期货价格在每桶80美元以上，二季度原油价格仍将维持区间振荡走势，可能有小幅上涨；化工行业继续保持景气。
    进入高油价时代
    国际原油价格在经历了去年以来的回升之后，今年一季度基本维持在70~80美元/桶的高位运行。虽然需求回升缓慢，但是，欧佩克减产、经济数据逐步好转、地缘政治等导致油价表现比较坚挺。
    根据iea的最新预测数据，全球2010年的石油需求为8650万桶/天，同比增加160万桶/天。供给方面，供应量预计为8860万桶/天，基本处于供需平衡状态。欧佩克的原油产量预计为2940万桶/天，同比增长70万桶/天。库存方面，今年以来，美国原油库存已经同比下降。
    今年1~2月，我国生产原油3198.0万吨，同比增长5.8%。按此推算，中国石化(600028,股吧)和中国石油(601857,股吧)的原油开采业务第一季度的营业利润预计在90亿元和500亿元左右，同比增长100%以上。展望二季度，国际原油市场价格仍将维持区间振荡，但不排除略有上升的可能。因此，油气开采业仍将保持同步增长的态势。
    化工品价格全线回升
    随着原油价格逐步走稳，化工产品的价格进入了新一轮的上涨，使得化工业毛利稳步上升。从数据来看，1~2月，我国的原油加工量为6562万吨，同比增长23.4%，预计乙烯产量的增幅在20%左右。
    成本趋稳，产品价格上升，使得中国石化和中国石油的化工毛利显著回升，预计去年和今年一季度两公司化工业务都有非常不错的盈利。展望二季度，产品价格仍将维持上升势头，盈利水平保持稳定。
    炼油盈利环比略降
    去年我国炼油行业实现利润总额约800亿元。随着新的成品油定价机制的实现，国内炼油行业一举扭转了多年的亏损局面，这对于整个石化产业价值链的提升是非常关键的。
    预计一季度汽柴油产量将分别同比增长20%和12%左右。但由于成本环比略有上升，因此，预计炼油行业盈利环比会有下降。展望二季度，国内成品油价格可能小幅上调，炼油毛利应该不低于一季度水平，但同比会有所下降。
    油价上涨带来的机会
    由于炼油毛利基本锁定，因此，原油价格的上涨必然使中国石油和中国石化两公司受益。假定今年原油价格为75美元/桶，则中国石油将同比增加每股收益0.25元，而中国石化每股收益将增加0.15元。因此，投资中国石油和中国石化是简明的选择。
    还有一个子行业也明显受益于油价的上升，就是油田服务业。因为油价上升可以拉动油田勘探开发投资，同时还将推升各项服务的费率。因此，中海油服(601808,股吧)是很好的投资目标。
    天然气定价改革的机会
    天然气是一种清洁能源，相对于煤炭和石油也更低碳。我国的天然气占一次能源的比重仅4%，而世界平均水平为24%，我国的天然气产业的发展空间巨大。同时，国内天然气定价机制改革推出的可能性也较大，对于开采类公司是潜在的巨大利好。
    中国石油无疑是该概念的投资首选。中国石油的天然气产量和长输管道里程数在国内都占据绝对优势，这两项业务合计对公司利润的贡献已经超过20%。因此，天然气对于公司不仅是概念，更有业绩的贡献。
    陕天然气(002267,股吧)也具备较好的投资机会。陕天然气主营陕西省内的天然气管道业务，同时介入一些城市燃气业务。陕西省地处气源地附近，具有发展天然气的先天优势。公司在今后的两、三年内，主营业务规模将有明显的提升，盈利能力进一步增强。目前公司的估值水平明显低于同类公司，应该有一个向上修正的过程。
    股指期货的机会
    中国石油和中国石化目前在上证指数中的权重分别排名第一和第四。股指期货在二季度推出的可能性较大。届时，这两只股票在一段时间内不排除会表现出超基本面的走势，且上涨的可能性大于下跌的可能性，应该引起投资者一定的重视。
    投资建议
    重点公司中，中国石油、s上石化的利润增长比较明确，中国石化也有望获得小幅增长；中海油服的增长前景也比较良好，东华科技(002140,股吧)和陕天然气将保持增长态势。
    二季度投资策略：关注原油价格上涨、天然气概念和股指期货概念的相关投资机会，中国石油、陕天然气和中海油服相对具有较好的阶段性机会。