ST北人：首次给予“增持”评级
印刷机械进入成熟后期。公司产品在国内处于价格、技术水平最高领域，但在需求不足的背景下，公司产品技术升级也面临一定困难；进口替代的速度不会很快。2009年公司印刷机械实现收入7.27亿元，同比增长3.2%；去年印刷机械需求并没有呈现明显回升的态势，主要是由于：出口没有明显改善、南方小印刷厂倒闭后的二手设备泛滥等。今年1、2月份订单没有明显起色，但3月份开始新订单多起来。同时，由于开工不足、单位固定成本上升，产品价格下降等原因，公司2009年营业毛利率同比下降0.44个百分点。
减值损失是公司亏损的重要原因，预计在市场需求没有得到好转的情况下，存货跌价损失会继续存在。不过公司存在主题性投资机会，我们预计实际控制人通过重大资产重组帮助公司实现扭亏的可能性较大。首次给予“增持”评级。