短期因素致使银行间拆借市场利率波动较大。由近期上海银行间同业拆放利率情况来看，shibor“过山车”情形再现，另一边央行当前的态度很明确，寄希望于央行近期介入市场大幅投放流动性的结果多半会落空；外部因素则是美联储议息会议的举行，激发全球金融市场不安情绪。
监管在控制信贷扩张及流动性操作之间权衡的当口，若说前期央行在选择价格型工具来调控市场流动性方面仍“投鼠忌器”的话，近期监管的“作壁上观”显然强势很多。针对李克强近期提出的“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”，业内分析认为，这或许意味着有关部门将会控制货币增长速度，而事实上，月末银行间市场遭遇的变数还会增加，一方面，揽存大战将继续施压于市场资金面；另一方面，外汇占款增速放缓、美联储议息会议确认了将缓慢退出量化宽松政策等在后期市场上空罩上了一层雾霾，银行机构阵痛不可避免。
与此同时，票据市场也受到较大牵制。主要体现在二级贴现市场上，票据直贴利率的飙升大幅挤压了民间票据市场中票据机构的利益空间，贴现成本最终转嫁至中小企业，存在潜在风险，引发抗风险能力弱的中小企业资金链加速断裂的危险。
另据市场数据，银行间纸票转贴现利率随市场紧张情绪发酵大幅度上涨，20日逆回购转贴现利率环比跳涨超308个基点，此种情况下，逆回购报价需求较前期大量缩水。
值得一提的是，在民间票据市场中，为银行消规模业务牵线搭桥的操作远未中止。据了解，在江浙沪一带，就有中介机构帮助某九大股份制银行之一的银行寻找能够消规模的村镇银行及信用社，要求具独立法人资格，开设账户及网银，每天消规模额度五千万，而开出的条件是每月给消规模行回报固定收入50万。
结合来看，机构与流动性监管、票据业务监管之间的博弈进行中。换句话说，市场资金面持续紧张催生银行顶风作案腾挪规模换取短期流动性的动因之一。
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