关键词：票据市场 贴现利率 资金利率 央行 资金面
端午节虽然过去有一些时日了，但是端午节前期紧张的资金面状况并没有随时间的推移而好转。6月8日，离端午假期仅有两天的时间，虽然之前资金面已经有较为明显的趋紧预兆，但是当日上海银行间同业拆放利率(shibor)的大幅飙升仍然令人十分意外。其中，隔夜拆放利率较前一日大涨128基点，达到9.581%，逼近10%关口。原本将希望寄托在央行公开市场释放流动性上的各大行，无奈只能希望落空。端午假期结束后的第一个工作日是星期四，央行暂停公开市场操作，因当周到期资金920亿元，因此央行的不作为实际在释放流动性。不过，巨额资金净投放对缓解市场资金面的干旱程度作用不大，本周银行资金利率继续上涨。
本周资金利率仍然大幅飙升，周三上海银行间隔夜利率大涨206.40基点至7.6600%，7天利率大涨137.20基点至8.0750%。周四隔夜拆借利率更是大幅上升578.40个基点至13.44%，1周拆借利率上升292.90个基点，至11.00%，其他期限均出现不同程度上涨，表明银行间市场资金面极度紧张。在此背景下，央行虽然暂停了本周的正回购操作，却分别于周二和周四继续推出20亿元3个月央票操作，加剧了市场资金面的紧张，同时带动票据市场贴现利率大幅跳涨。
某资深票据业内人士认为，此次短期资金利率飙升的客观原因是财税缴款、存款准备金清算补缴、外汇占款下降等，另外传言的市场违约行为也破坏了市场信心，央行的“不作为”表明其意在警示商业银行收缩杠杆，抑制以表外业务、理财业务和同业业务为代表的影子银行扩张，也不希望信贷过度扩张。央行的态度，预示近期流动性不会有太大变化。
虽然近期票据市场颇为混乱，贴现价格也是节节攀升，但上述票据业内人士却表现的相当乐观。其认为6月份前后票据市场发生变盘已成为近年来票据市场的规律。今年是流动性紧张，去年是打击中介非法经营，11年是监管部门整顿金融机构销规模，10年也是流动性紧张，09年是货币政策由松转紧，08年是货币政策由紧转松，07年是货币政策由松转紧。每次折腾致票据市场利率剧烈波动，也是票据业务魅力所在。
转自中国百姓金融网：http://china.pjt.net.cn/news/pages/13537.html