作为欧洲温控物流领域的领军企业，STEF集团已提前一年实现了其2022至2026年战略规划中设定的50亿欧元营收目标。然而，这份亮眼的成绩单背后，财务表现却呈现出明显的反差：集团净利润同比大幅下滑46.4%，降至8430万欧元，显示出运营绩效的显著承压。
STEF集团董事长兼首席执行官Stanislas Lemor指出，2025年业务活跃度保持高位，推动营收增长6.6%。但利润下滑主要受非经常性事件影响，其中法国税负过重成为关键因素。此外，对比利时和荷兰收购企业的整合工作投入巨大且耗时较长。值得肯定的是，收购瑞士Christian Cavegn AG成为年度重大里程碑，标志着其国际化战略迈出了关键一步。
在法国本土市场，STEF展现出较强的韧性。尽管面临连续三年食品产量下降的宏观挑战，2025年法国区营收仍逆势增长2.5%至24.586亿欧元，运营利润保持稳定。尽管大型零售商集中度提升对部分业务造成挤压，但新签合同的强劲势头支撑了整体商业活力。集团正持续优化本土物流网络，通过现代化改造和密度提升来增强抗风险能力。
国际业务方面，营收增长9.7%至19.736亿欧元，主要由并购驱动。不过，意大利2940万欧元的增值税调整、以及比荷卢地区的整合复杂性拖累了整体表现。相比之下，西班牙和葡萄牙凭借有利的经济环境和强劲的商业动力表现优异；英国市场因整合Long Lane Deliveries而保持稳定；瑞士市场则受益于Christian Cavegn AG的并表贡献。
对于中国冷链企业而言，STEF的案例揭示了在快速并购扩张中，如何平衡税务成本、整合周期与短期利润波动的关键课题，尤其是在欧洲复杂监管环境下，本土化运营能力的构建比单纯规模增长更为重要。